Μόλις μία ημέρα πριν ανοίξει η 90ή ΔΕΘ έρχεται το νέο ραντεβού της ελληνικής οικονομίας με την DBRS, βάζοντας τα δημόσια οικονομικά και τις αναπτυξιακές προοπτικές της χώρας στο μικροσκόπιο λίγο πριν από το σημαντικότερο οικονομικό και πολιτικό γεγονός του Σεπτεμβρίου.
Η επόμενη προγραμματισμένη αξιολόγηση από την DBRS Morningstar, αλλά και η πρώτη της χρόνιας συνολικά για την Ελλάδα, είναι στις 4 Σεπτεμβρίου 2026, ενώ την αμέσως επόμενη ημέρα ακολουθούν τα εγκαίνια της ΔΕΘ με την ομιλία του πρωθυπουργού και τις ανακοινώσεις των μέτρων.
Το timing έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς η ετυμηγορία του οίκου προηγείται της παρουσίασης της κυβερνητικής οικονομικής ατζέντας στη Θεσσαλονίκη, που, ειδικά φέτος, θα γίνουν με ορίζοντα τετραετίας, σε μια περίοδο κατά την οποία στο επίκεντρο βρίσκεται το δημοσιονομικό περιθώριο για τις παρεμβάσεις του 2027.
Στο BBB με σταθερές προοπτικές
Η DBRS βαθμολογεί σήμερα την Ελλάδα με BBB και σταθερές προοπτικές, δηλαδή μία βαθμίδα πάνω από το κατώφλι εισόδου στην επενδυτική κατηγορία με βάση την κλίμακα του συγκεκριμένου οίκου.
Στην προηγούμενη αξιολόγηση, στις 6 Μαρτίου 2026, η DBRS δεν προχώρησε σε μεταβολή ούτε της βαθμίδας ούτε του outlook, κρίνοντας ότι οι θετικές οικονομικές και δημοσιονομικές εξελίξεις αντισταθμίζονταν από τους κινδύνους που παρέμεναν στο διεθνές περιβάλλον.
Η εικόνα με την οποία προσέρχεται η Ελλάδα στη φθινοπωρινή αξιολόγηση έχει πάντως ορισμένα νέα στοιχεία. Μόλις στις 17 Αυγούστου ο ιαπωνικός οίκος R&I διατήρησε την αξιολόγηση της Ελλάδας στο BBB, αλλά αναβάθμισε τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές, επικαλούμενος μεταξύ άλλων την πορεία της ανάπτυξης, τα πρωτογενή πλεονάσματα και την αποκλιμάκωση του χρέους.
Το χρέος παραμένει το βασικό «κλειδί»
Η πορεία του δημόσιου χρέους είναι ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες που θα βρεθούν ξανά στο επίκεντρο της DBRS.
Στην αξιολόγηση του Μαρτίου ο οίκος είχε καταστήσει σαφές ότι μια σταθερή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ, στηριγμένη σε ισχυρά δημοσιονομικά αποτελέσματα, αποτελεί έναν από τους παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μελλοντική αναβάθμιση. Παράλληλα, είχε θέσει ως δεύτερη βασική προϋπόθεση τη συνέχιση των μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν τις επενδύσεις και τις μακροπρόθεσμες αναπτυξιακές δυνατότητες.
Από την άλλη πλευρά, η DBRS εξακολουθεί να θεωρεί το ύψος του ελληνικού δημόσιου χρέους περιοριστικό παράγοντα για το πιστωτικό προφίλ της χώρας, μαζί με τη χαμηλότερη παραγωγικότητα και τις εξωτερικές ανισορροπίες, μεταξύ των οποίων το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.
Τα πλεονάσματα και το μήνυμα πριν τη ΔΕΘ
Σημαντικό κομμάτι της αξιολόγησης θα αφορά αναπόφευκτα και την εκτέλεση του προϋπολογισμού, καθώς η δημοσιονομική επίδοση είναι βασικό στοιχείο πάνω στο οποίο στηρίζεται η σημερινή αξιολόγηση.
Στο επτάμηνο Ιανουαρίου – Ιουλίου το πρωτογενές πλεόνασμα σε τροποποιημένη ταμειακή βάση έφτασε τα 5,725 δισ. ευρώ, έναντι στόχου 4,417 δισ. ευρώ. Ωστόσο, το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών επισημαίνει ότι, εάν αφαιρεθούν συγκεκριμένοι ετεροχρονισμοί πληρωμών και έκτακτες εγγραφές, η υπέρβαση έναντι του στόχου περιορίζεται στα 256 εκατ. ευρώ.
Η διάκριση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία λίγες ώρες πριν από τη ΔΕΘ, καθώς το ταμειακό πρωτογενές αποτέλεσμα δεν ταυτίζεται με τον διαθέσιμο δημοσιονομικό χώρο για νέες παρεμβάσεις ούτε με το αποτέλεσμα της Γενικής Κυβέρνησης σε δημοσιονομικούς όρους.
Το ερώτημα της ανάπτυξης μετά το Ταμείο Ανάκαμψης
Το δεύτερο μεγάλο ζήτημα είναι η διάρκεια της αναπτυξιακής δυναμικής.
Ήδη από τον Μάρτιο η DBRS είχε επισημάνει ότι μεσοπρόθεσμα η αποκλιμάκωση του χρέους θα εξαρτηθεί όχι μόνο από τη διατήρηση πρωτογενών πλεονασμάτων, αλλά και από το κατά πόσο η Ελλάδα θα μπορεί να συνεχίσει να αναπτύσσεται μετά τη λήξη των επιχορηγήσεων του Ταμείου Ανάκαμψης το 2026.
Έτσι, στις 4 Σεπτεμβρίου το ενδιαφέρον δεν θα περιοριστεί στο εάν η DBRS θα αφήσει αμετάβλητο το BBB. Εξίσου σημαντική θα είναι η γλώσσα που θα χρησιμοποιήσει για την πορεία του χρέους, τη δημοσιονομική πολιτική, τις επενδύσεις και την ανάπτυξη της επόμενης ημέρας, καθώς και το κατά πόσο θα αφήσει ανοιχτό ένα παράθυρο για υψηλότερη αξιολόγηση στον επόμενο κύκλο.
Πηγή: newsit.gr
